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4、 QDII 基金5月全球权益市场表现不佳，美股、港股持续下调，油价大幅下降，金价震荡上涨。本期 QDII 平均收益率为 4.14% 171 只运作完整月度的QDII （按投资组合计）中取得正收益的基金占比两成左右 （39只）。本期各类别QDII 平均收益涨跌不一。 以印度市场为主要投资目标的其他类 QDII 基金领涨。全球市场多表现疲态，权益类 QDII 基金平均收益均未成功翻红，美股、欧股纷纷下行，全球市场股票类、欧美市场股票类 QDII 月平均收益分别为 3.52% 、 3.58%3.58%；亚太地区亦纷纷回撤，韩国、日经 225 等指数均跌幅靠前，新兴市场股票类、大中华区股票和亚太区（日本除外）股票类基金平均净值回撤 5.29% 、 7.10% 、 8.36% 。而债券类 QDII 基金受避险资金追捧，平均收益成功翻红，全月平均上涨 1.59% 。

人无信则不立，信用是普通人安身立命的通行证。社会征信体系一般包括采集信用信息、评价信用信息和使用信用信息三个环节。针对“老赖”，除了加大执法和违法处罚力度之外，“采信”、“评信”、“用信”的有效闭环形成也很必要。即在人们的社会生活中，不仅有对个人行为信息的记录、评价，而且有根据信用评价给予的奖惩。如此，才能有效根治“老赖”，敦促其主动履约。

综合来看，利好政策密集出台、流动性进一步改善、企业业绩触底反弹有望在9月形成共振，股指迎来再上车机会。考虑到《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》从科技创新、金融服务、改革开放、区域协同等多个方面为深圳未来的发展释放红利，为深圳本地股、创业板带来投资机会，叠加并购重组政策以及国家引导实际利率下行助力中小创业绩修复，中小创将形成业绩相对优势。

在业内，张定军是坚持不打佣金战的拥护者。就算外面已经战火连天了，泰九的佣金费率还是略高于行业平均水平，而且是在深圳这样一个竞争激烈的市场。在他看来，主要有两大因素支撑，首先他认为一家券商服务水平的提高，并不是简单通过降低佣金就能实现，佣金的调整理应是跟随市场变化而变动，而不是沦为打倒竞争对手而采取的手段；其次，佣金战最终的获益方也并非客户，通过“薄利多销”的方式吸引来大量客户，而是否有相应配套的服务体系和水平，则多数时候还要打上问号。

因而我们认为，在全球经济压力降速的背景下，国内面临“战略转型”工作的迫切性，叠加当前不稳定的外部环境，发挥传统动能的造血作用可以说是必然手段。但是投资边际效用递减，展望明年我们在“逆周期调节”的大背景下不对需求总量过分悲观，但也并不对需求总量过分乐观。对于建材行业而言，行业结构的优化初显成效，行政化约束将有所淡化，而需求总量仍体现回落通道中的韧性，2019年供需关系可能会呈现摆动，值得找寻的还是阶段性、结构性机会。

早在2015年，金融监管部门就和国家税务总局联动，开展了“银税互动”。而破解中小微企业融资中的信用信息匮乏痼疾，也一直为业界所广泛呼吁，信用对于中小微企业的重要性可见一斑。“信易贷”可以被视为“银税互动”的深入与细化，重在建立健全信用信息归集共享查询机制和中小微企业信用评价体系。“信易贷”可以增强金融机构的信息收集能力，依托全国信用信息共享平台，整合税务、市场监管、海关、司法、水、电、气费以及社保、住房公积金缴纳等领域的信用信息，“自上而下”打通部门间的信息孤岛，降低银行信息收集成本，缓解银企信息不对称问题。其提供给金融机构的不仅仅是数据与信息，也是一整套评价体系。它将构建符合中小微企业特点的公共信用综合评价体系，将评价结果定期推送给金融机构，提高金融机构风险识别能力，进而优化信贷审批流程，降低运营管理成本，提高贷款发放效率和服务便利程度。