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来源：华泰策略岩究文 曾岩/胡健导读12月中上旬，银行间流动性继续保持充裕，但11月社融继续走弱、M1和M2剪刀差持续为负、新增贷款仍以短期贷款和票据融资为主，我们认为导致信用传导机制不畅主要在于实体有效需求不足与金融机构风险偏好较低。A股市场流动性总体保持平稳：新成立偏股基金份额明显提升，股票回购金额已超过整个11月回购规模，但重要股东净减持、融资余额下降。本期我们关注如何跟踪纾困政策效果：可从企业信贷、纾困资金落地、股票质押、社融等金融数据、纾困对象生产和盈利等五个维度跟踪；当前通渠措施效果尚不显著，因此推升市场风险偏好的持续性较弱，后续有待资本市场改革、减税降费等措施进一步加大。

上世纪90年代前中期，第二次思想解放和确立市场经济体制的系统改革突破，加上80年代后期改革开放重大举措效果进一步释放，成功推动企业制度和市场体制建设取得实质性进展。新一轮大规模城市化浪潮推进产业与技术结构提升，伴随宏观经济出现1991年-1995年新一轮内生景气增长，使得10亿多国民低水平温饱问题得以普遍解决，沿海发达地区和大中城市居民生活开始快速奔小康。

有电信专家表示，应用程序提供商要考虑到类似问题，在设计应用程序时就将二次验证问题设计在内。我觉得这个建议虽然不错，却有转移话题之嫌。不如先说说那么多二手号码是怎么来的。手机号码之所以被弃之不用，我认为，有相当一部分是运营商不允许“携号转网”造成的（且近期还看不到这一政策落实的希望）。套餐太贵、信号不好，消费者想转网，却只能放弃旧号启用新号。号码携带既能节约号码资源，号码数量减少又能在打击电信犯罪时缩小范围节省人力，本来是一举多得的好事，就因为运营商为了搞垄断而设置壁垒，让消费者不仅要承受换号的高成本，还要意外承担二手号码的恶果，怎么都说不过去。

按照墨方的说法，如果墨西哥同意成为“安全第三国”，美方将强制要求非法移民抵达墨西哥后就地向美方申请庇护，未获批准前不得入境美国。特朗普8日继续在社交媒体“推特”发布文字，宣称美墨协议是美方政策的胜利。美联社报道，尽管特朗普宣称“胜利”，美墨新协议基本还是老一套，鲜有解决中美洲移民涌入问题的新思路。

据了解，经沙特基金授权的第三方资产管理人在全球市场投资金额预计超过1000亿美元。英国《金融时报》援引分析人士表示，沙特此举很有可能进一步损害企业对沙特的信心。一位主要新兴市场投资者认为，沙特的一系列行为难免令企业怀疑在该国做生意的稳定性。

逆周期调控自然也包含在经济不景气时实施积极扩张政策。不过由于种种原因，中国改革开放时代比较自觉和成系统地实施扩张性宏调政策，要延后到在上世纪90年代末才开始。2008年底推出“四万亿”一揽子刺激措施，是迄今为止最大力度的扩张宏调政策。总之，虽然中国宽泛化的宏观调控在如何与市场规则更好兼容方面仍存在需反思改进的问题，改革时期宏调政策提出和推进构成经济体制转型的重要内容，对确保在经济起飞阶段把宏观经济波动限制在可控有序范围发挥了不可或缺的积极作用。